（3）商贸零售：①黄金珠宝：当前全球经济不确定性以及地缘风险仍然存正在，且新兴经济体为分离风险持续购入黄金，金价或将被继续推高。将来跟着黄饰物品（884141）工艺提拔以及“悦己”消费（883434）不雅念的深切，黄金珠宝首饰正在非婚嫁场景的渗入率无望进一步提拔。看好沉视产物设想、运营能力强、品牌势能强、高分红+高股息的黄金珠宝龙头企业。②化妆品（884272）：供给端方面，不少国货物牌凭仗出众的产物力和营销手法脱颖而出，即便外行业需求疲软的布景下仍然取得亮眼增加。需求端方面，年轻一代消费（883434）者对于国货美妆品牌的接管度提高，国货物牌无望进一步掠取国外品牌的份额，实现市占率提拔。关心强研发、产物力和营销能力优良的国货化妆品（884272）龙头公司。

　　（2）社会办事：我国消费（883434）布局正从商品消费（883434）从导转向商品取办事消费（883434）并沉，以体验为焦点的办事消费（883434）无望成为次要增加引擎。2026年促消费（883434）政策导向连结不变，但受居平易近资产欠债表调整影响，根基面苏醒仍需时间。跟着旅客深度体验需求日益增加，能供给分析旅逛办事的OTA平台取旅行社愈加受益。关心：①受益于春秋假轨制落地等政策催化取消费（883434）决心逐渐回暖的出行链相关公司；②正处于规模化扩张取市场份额提拔环节阶段的连锁餐饮龙头；③关心体育（884258）赛事。

　　板块基金沉仓比例延续了8个季度以来的持续下降趋向，环比下降0。30pcts至4。11%，维持汗青低位。目前处于汗青低位，较汗青平均程度有较大差距。此中，食物饮料及家用电器（885543）两大子板块沉仓比例环比降幅较着，其余子板块连结稳健。全体来看，当前国内消费（883434）仍处于建底阶段，扩内需为当前沉点工做使命，细分行业中？。

　　（1）食物饮料：估计2026年食物饮料行业以建底和修复为从线，同时因为需求苏醒、成本改善和行业分化，存正在布局性的投资机遇，关心：①正在高景能饮料赛道具备合作劣势的软饮料（884120）龙头；②需求苏醒、成本改善的速冻食物、啤酒（884189）、调味品、乳成品、零食龙头；③渠道库存无望正在2026年下半年完成去化、能够静待反弹机遇。